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觀察2014年-2022年長江電力股價年K線圖，你會發現股價上漲的速度相對較為勻速。

除了2014、2015年股價振幅稍大些，其他時間的股價年上漲速度和振幅都是中規中矩的，并沒出現明顯的大起大落。

(資料圖片)

我沒有統計，但僅憑直覺，長江電力的股價在走勢，在整個A股中也是極為罕見的。

之所以出現這樣的走勢，我想，主要有兩個原因：一是基本面和現金流確定性極高的非成長股；二是市場對其認知度極為集中。

基本面視角：遠期現金流的確定性強，導致股價穩定性強。非成長股，業績起伏小，股價波動也小。

市場的角度：對基本面分歧少，情緒波動就少。情緒波動少，估值起伏就小。無成長無分歧、低增長低分歧。

八年股價運行的結果，長江電力股價幾乎很少出現明顯的泡沫，也極少出現明顯的低估。

如果僅僅只是一、二年，甚至三、五年的股價出現穩步勻速上升，且中途無泡沫或低估，或許還不能說明什么，但是長江電力八年股價出現這樣的走勢，尤其是與這八年市場整體極大的起起伏伏對比，長江電力可以看成為特立獨行的個股。

幾乎沒有泡沫、幾乎沒有明顯的低估。那么，也就很難出現或不存在安全邊際。

可見，安全邊際，并非一定會出現，或者說特定個股上有可能長時間內不會出現。

安全邊際出現的條件，大多是伴隨著基本面和市場情緒的疊加。

由此可見，我們大致清楚一點，基本面波動越劇烈，安全邊際的機會越多，安全邊際的程度也會越高。反之亦然。

投資者在預估安全邊際時，需謹慎結合基本面與情緒面的判斷，尤其是基本面。