“降息”利好A股市場 仍需關注后市景氣改善程度
時間：2023-06-23 12:53:57
近期“降息”密集落地，為市場注入流動性，對A股市場產生提振效應。業內人士認為，“降息”可以降低實體企業融資成本、改善企業經營現金流，短期將利好A股市場，但中長期還要關注“降息”后實體經濟景氣的改善程度，避免可能出現的投資風險。
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對于投資者普遍關心的券商兩融利率是否跟降問題，券商人士表示，存在理論可能性，但更多取決于券商自身所處的市場環境。
“降息”接踵而至
近日，貸款市場報價利率（LPR）、市場逆回購操作利率、常備借貸便利（SLF）利率、中期借貸便利（MLF）利率等陸續下調。具體來看，6月20日，連續9個月“按兵不動”的LPR兩個期限報價同步下調10個基點；6月15日，人民銀行開展2370億元MLF操作，利率2.65%，較前期下降10個基點；6月13日，公開市場操作七天期逆回購利率下調10個基點，隔夜、7天期、1個月SLF利率均下調10個基點。
華福證券首席經濟學家燕翔表示，“降息”的根本原因在于基本面復蘇不及預期，需要充裕的流動性加以配合，某種意義上也可以看成是存款利率調降背景下進一步的跟隨。
6月8日，六家國有大行集體調整存款掛牌利率，活期存款利率由0.25%降至0.2%，整存整取定期存款利率2年期下調10個基點至2.05%，3年期和5年期均下調15個基點至2.45%、2.5%。6月12日，11家股份制銀行緊隨其后，跟進下調了存款掛牌利率。
提振A股市場投資信心
業內人士普遍認為，近期國內經濟復蘇節奏偏慢，多項指標顯示當前宏觀經濟存在下行壓力，此時的密集“降息”可以說是全力支持實體經濟、穩定經濟預期、提振各方信心的有力舉措。
光大證券董事總經理、首席宏觀經濟學家高瑞東表示，對于A股市場而言，“降息”可以降低實體企業的融資成本，改善企業的經營現金流，同時低利率環境還可以刺激公司投資和市場活動，改善市場風險偏好，短期內會對股市產生提振效應。但從中長期來看，“降息”對股市的影響，還是取決于“降息”落地后，實體經濟景氣的改善程度。
他同時提醒，雖然“降息”可能會在短期內為投資者帶來投資機會，但長期來看，投資者需要密切關注后續經濟修復情況、海外金融環境等因素的變化，避免可能的投資風險。
具體到板塊方面，高瑞東稱，“降息”后，對利率較為敏感的創業板和中小盤風格相對占優，房地產、家電、建筑建材、有色等行業或將受益。
券商兩融費率會跟降嗎？
近年來，券商“利率戰”硝煙彌漫，從傭金打到了融資融券領域。根據上市券商2022年年報數據，按照“兩融利率=兩融利息收入/2022年期初及各個季度融出資金平均值”計算，上市券商兩融利率平均值已經下滑到了6.5%。
此番多品種“降息”，是否會帶動券商再降兩融利率？
“理論上來說，‘降息’后券商的資金成本更低了，可以考慮降低兩融費率。”某券商人士說，但券商實際是否降低該費率仍需根據自身情況加以決策，若維持兩融費率不變將導致其失去客戶，券商或將選擇適當降低該費率。
“券商作為市場主體，主動降低兩融利率的動力不強。”上述券商人士補充道，券商近年來降低兩融利率的主要原因還是同行業競爭，業務同質化令券商不得不降費以穩定市場份額。
（文章來源：上海證券報·中國證券網）
