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(資料圖)

民生證券股份有限公司方競,李少青近期對峰岹科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2023年中報點評BLDC電機(jī)核芯標(biāo)的，新市場培育新引擎》，本報告對峰岹科技給出買入評級，當(dāng)前股價為107.6元。

峰岹科技(688279)　　事件峰岹科技8月28日晚發(fā)布2023年中報，公司2023年上半年實現(xiàn)收入1.79億元（YoY+6.47%），歸母凈利潤0.83億元（YoY-0.55%），扣非歸母凈利潤0.54億元（YoY-21.96%）。對應(yīng)2Q23單季度，公司實現(xiàn)收入0.9億元（YoY+11.41%，QoQ+1.95%），歸母凈利潤0.43億元（YoY-4.82%，QoQ+8.75%），扣非歸母凈利潤0.25億元（YoY-20.24%，QoQ-10.36%）。　　專注BLDC電機(jī)驅(qū)動控制芯片，23H1實現(xiàn)收入穩(wěn)健增長。峰岹科技專注高性能BLDC電機(jī)驅(qū)動控制芯片，產(chǎn)品涵蓋電機(jī)驅(qū)動控制的全部關(guān)鍵芯片，在芯片技術(shù)、電機(jī)驅(qū)動架構(gòu)技術(shù)、電機(jī)技術(shù)三個領(lǐng)域積累豐厚，下游涵蓋智能小家電、白電、散熱風(fēng)扇、電動工具、運動出行、工業(yè)與汽車等多個領(lǐng)域。2023年上半年，隨著經(jīng)濟(jì)社會全面恢復(fù)常態(tài)化運行，公司從技術(shù)研發(fā)、市場拓展、人才培養(yǎng)等多方面著手，努力推動業(yè)務(wù)全面發(fā)展，實現(xiàn)營收1.79億元，同比增長6.47%；毛利率53.39%，相較22年全年下滑4.03pct；凈利率46.49%，較22年全年提升2.52pct，在行業(yè)需求疲軟和競爭加劇的情況下整體保持了盈利的穩(wěn)定性。　　深耕汽車和工業(yè)等新興市場，培育發(fā)展新引擎。2023年上半年，公司在鞏固既有應(yīng)用領(lǐng)域的同時不斷深耕新興應(yīng)用市場，著力培育發(fā)展新引擎。1）汽車電子市場22年公司車規(guī)產(chǎn)品已通過AEC-Q100認(rèn)證，在整車廠和Tier1廠商實現(xiàn)小批量出貨，主要用于進(jìn)氣格柵、天窗、空調(diào)風(fēng)機(jī)、水泵等應(yīng)用。2023年上半年，公司通過ISO26262功能安全管理體系認(rèn)證，汽車市場成長加速。2）工業(yè)和機(jī)器人市場電機(jī)是機(jī)器人運動控制系統(tǒng)的核心組成，在機(jī)器人中應(yīng)用廣泛，峰岹在BLDC電機(jī)領(lǐng)域技術(shù)積累深厚，產(chǎn)品已應(yīng)用于掃地機(jī)、機(jī)械手臂等工業(yè)機(jī)器人，目前公司在研項目包括“高性能伺服運動控制芯片關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)”等主要應(yīng)用于高端機(jī)器人、直線電機(jī)等伺服控制領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)品，在工業(yè)和機(jī)器人領(lǐng)域具有先發(fā)和稀缺優(yōu)勢。　　加大研發(fā)投入力度，積極布局全球市場。2023年上半年，公司加大新興領(lǐng)域前沿布局，在車規(guī)級芯片、工業(yè)控制等領(lǐng)域持續(xù)投入，研發(fā)投入總計0.32億元，同比增長51.4%，研發(fā)投入占營收比例達(dá)到18.1%，同比提升5.37pct。同時，公司海外發(fā)展戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，2023年上半年，公司從加強海外技術(shù)團(tuán)隊支持、發(fā)展海外合作伙伴、品牌宣傳推廣等方面著手，著力推進(jìn)海外市場拓展。　　投資建議預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為1.61億元、2.03億元、2.54億元，對應(yīng)當(dāng)前市值PE分別為63/50/40倍。考慮到BLDC電機(jī)市場滲透率不斷提升，公司在BLDC電機(jī)控制芯片領(lǐng)域擁有核心技術(shù)、產(chǎn)品性價比高，有望保持高速增長，維持“推薦”評級。　　風(fēng)險提示下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；新客戶和新市場開拓不及預(yù)期；市場競爭加劇的風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，長城證券唐泓翼研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為76.19%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利1.77億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為56.15。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下

該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級1家，增持評級2家。

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