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(資料圖)

首次覆蓋，給予“增持”評級。Vision Pro震撼發布，消除數字與現實的鴻溝，硬件、系統和生態打造產品壁壘，開啟空間運算新時代。Vision Pro供應鏈受益環節主要在整機組裝、零組件和產線設備，給予行業“增持”評級。推薦立訊精密（002475.SZ）、高偉電子（1415.HK）、長盈精密（300115.SZ）、德賽電池（000049.SZ）、鵬鼎控股（002938.SZ）、東山精密（002384.SZ）、清越科技（688496.SH）、偉時電子（605218.SH）、國光電器（002045.SZ）、水晶光電（002273.SZ）、三利譜（002876.SZ）、舜宇光學科技（2382.HK）、兆威機電（003021.SZ）、華興源創（688001.SH）、和林微納（688661.SH）、榮旗科技（301360.SZ）、博杰股份（002975.SZ）等。

Vision Pro消除數字與現實的鴻溝，將現實世界數字化后真實的展現給用戶。其三項核心能力（真實的具現、全新的交互、對數字化現實的運算），將進一步改變人們的生活和生產，開拓全新的應用場景和使用需求。而AI不是app，AI技術將融合至Vision Pro的方方面面，AI打造數字世界的內核，Vision展現數字世界的形貌。

硬件、系統和生態打造產品壁壘，開啟空間運算新時代。Vision Pro軟硬一體打造極高產品壁壘。硬件方面，算力芯片M2/R1、屏幕Micro OLED、鏡頭三層曲面Pancake、17顆傳感器整合一體，全面培養打磨供應鏈；其中R1芯片保障了系統延遲低至12-13ms，硬件性能提升至全新高度，以保障用戶體驗。系統方面，采用VST方案卻擁有OST的效果，可實時調節沉浸度，眼動追蹤高精準度，空間位置高準確性和協調性等方面調優至人類自然舒適狀態。生態方面，圍繞iOS、macOS、iPadOS等構建底層系統，應用場景聚焦于溝通、協作、工作和娛樂，新設備在發售初期將擁有龐大的存量移植生態。Vision Pro硬件、系統和生態打磨8年時間，將開啟空間運算新時代。

Vision Pro提供全新用戶體驗，二代將持續優化“貴”和“重”的短板。Vision Pro以完整的技術支持和產品形態開創新的生態系統建設，隨著技術的成熟、生態的完善、良率的提升、供應鏈的穩定，二代Vision Pro將持續優化產品“貴”和“重”的短板，加速C端市場滲透。我們預計Vision系統產品的C端市場滲透率將超過iPad，并不亞于iPhone。

風險提示：產品迭代不及預期；生態建設不及預期；公司研發進度不及預期。

（文章來源：國泰君安證券研究）