恒帥股份：6月19日接受機構調研，鵬華基金、國金證券等多家機構參與_世界新要聞
時間：2023-06-23 07:33:42
2023年6月21日恒帥股份（300969）發布公告稱公司于2023年6月19日接受機構調研，鵬華基金楊發鑫 張煒 薛少龍、國金證券陳傳紅 朱睿 蘇瑩、西南證券鄭連聲、建信基金何坤華 黃子凌 戴仕遠 姜峰 陶燦 張湘龍、開源證券李俊逸、天風資管付方寶參與。
具體內容如下：
(資料圖)
問：請公司的新產品開發計劃？
答：公司深耕車用電機和清洗系統領域多年，電機技術及流體技術是公司發展的核心源動力，公司將持續深拓細分產品和技術的開發，例如諧波無刷電機、ESP電機、電動門電機、熱管理系統電機、DS 清洗系統、EMC 性能、磁路設計、NVH 性能等方面的技術開發，為后續發展奠定了穩固的技術基礎。同時，圍繞電機業務、電動模塊業務、駕駛視覺清洗系統業務、熱管理系統業務四大業務單元進行產品布局。
問：：請簡要介紹公司 ADAS產品相關的進展情況？
答：該產品的產品構成主要包括智能清洗泵、液罐、管路、電磁閥、激光雷達清洗噴嘴、攝像頭清洗噴嘴等。各部件的數量主要取決于整車廠的自動駕駛的傳感器使用方案，根據傳感器使用數量確定清洗點位數量。公司的主動感知清洗系統在未來高級別自動駕駛領域會有較好的市場前景。公司已向部分客戶小批量交樣并進行路試，預計部分項目會于今年陸續結束路試進入定點環節。除已交樣客戶外，部分客戶已在進行系統標定。由于該產品的控制邏輯需嵌入自動駕駛系統邏輯算法中，整個產品開發周期會長于常規清洗系統產品開發。
問：：請簡要介紹下公司美國工廠和泰國工廠相應的產能規劃和產品布局情況？
答：公司美國工廠總體投資規劃為不超過 1500 萬美元，已購置廠房和土地，已經陸續進行設備投入和產品開發，通過海外布局生產基地來提升公司現有產品的增長潛力。美國工廠主要進行清洗系統產品的配套和相關新產品的同步研發，并逐步布局其他新產品。
泰國生產基地第一期整體投資規模 20,000 萬人民幣，主要建設內容包括購買土地（72畝土地）并進行廠區建設、新建各類電機及執行器以及清洗泵生產線。公司第一期規劃在項目達產后將新增 300萬件門類電機、130萬件充電門執行器、130萬件隱形門把手執行器和 300萬件洗滌泵等產能。 汽車行業存在貼近客戶配套的需求，公司一直為成為引領市場的全球化企業而努力奮斗。
問：：請簡要介紹公司諧波磁場電機的優缺點及目前的發展進度？
答：諧波磁場電機技術屬于電機領域的底層技術變革，相比傳統電機，諧波磁場電機具備諸多優勢（1）電機輕量化。諧波磁場電機的體積、重量、材料耗用相應減少，功率密度會顯著高于傳統電機；（2）基于磁場的特殊性新設計，諧波磁場電機可大幅降低電機軸電流；（3）諧波磁場電機的控制方法與傳統電機一致，可以同樣適配現有永磁同步電機的應用場景；（4）相比部分傳統高壓電機，諧波磁場電機的制造工藝有所簡化。（5）成本優化。由于輕量化帶來的材料投入減少，將進一步優化電機的成本結構，建立更為深厚的成本護城河。
由于諧波磁場電機的特殊磁路設計，其制造精度和裝配復雜度要求更高，具有更高的制造壁壘。 諧波磁場電機對基礎磁性材料要求較高，相關材料的研發也持續進行中，總體進展都較為順利。相關研發項目預計于今年進行產業化落地，逐步搭建小批量磁性材料中試線。
問：：請簡要說明公司如何繼續維持在成本上的優勢？
答：公司在成本上的核心優勢主要來源于公司在供應鏈上的垂直整合，不斷加深整體的護城河，具體可以體現在以下方面（1）標準化和平臺化的產品戰略帶來的質量和成本優勢。公司在產品的設計、開發和制造過程中采用平臺化技術、模塊化生產、標準化零部件策略，提高零部件的共用率，有效的提高生產效率、產品質量和降低產品成本；（2）零部件自制。公司在產品的制造過程中不斷實現核心零部件的自制，向上游產業鏈進一步延伸。公司已經實現注塑工藝、沖壓工藝、精密裝配工藝方面零部件的大幅自制比例，目前還在進行磁性材料等基礎原材料方面的研發，高自制率有利于公司更好的控制成本和質量，提高產品的競爭力和毛利率；（3）自動化設備自研和自制。公司具備自動化生產線的自主研發、設計及集成制造能力。公司組建了專門的設備研制團隊，施行以智能化設備代替人工建立全自動生產線的策略，設備自研自制一方面降低了整體設備的采購成本，另一方面節約了外采設備的調試和定制研制時間，大幅縮短新產品的量產準備時間。
問：：請公司未來是否有員工股權激勵計劃？
答：公司上市前已經通過成立員工持股平臺的方式對中高層管理人員及核心員工進行了股權激勵，未來公司會根據整體發展規劃、資本市場變化等情況，在合適的時機開展股權激勵或員工持股計劃。
問：：請二季度整體的毛利率趨勢情況？
答：公司憑借深厚的技術儲備、優質的客戶結構、極強的研發能力和成本管控能力，綜合毛利率保持行業較好水平。近兩年原材料價格波動較大，受此影響，公司綜合毛利率也會產生一些波動；從 2022 年下半年開始，隨著產能規模的提升以及下游原材料價格的趨穩，毛利率已逐步升。
公司將持續開發新產品，同時積極開拓新市場、新客戶，提升與鞏固公司技術優勢及核心競爭力，繼續深化實施自動化、信息化改造，提升精益生產管理水平、管理效率、產品良率，實現更優的資源配置，以達到降本增效的目的。
問：：公司目前業務拓展情況與未來發展展望？
答：公司深耕車用電機和清洗系統領域多年，電機技術及流體技術是公司發展的核心源動力，公司將持續深拓細分技術領域開發，為后續發展奠定了穩固的技術基礎。
未來，公司將積極布局主動安全及舒適配套的電機系列產品、智能駕駛主動感知清洗系統、新能源汽車熱管理系統，依賴新技術、新產品的開發，全面提升公司綜合實力，努力把公司營造成為一家技術領先、品質卓越、服務優秀的車用電機技術解決方案的供應商。
恒帥股份（300969）主營業務：公司主要從事車用微電機及以微電機為核心組件的汽車清洗泵、清洗系統產品的研發、生產與銷售。
恒帥股份2023一季報顯示，公司主營收入1.83億元，同比上升12.03%；歸母凈利潤4085.05萬元，同比上升28.5%；扣非凈利潤3715.59萬元，同比上升30.28%；負債率19.44%，投資收益135.61萬元，財務費用33.21萬元，毛利率34.19%。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為71.46。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入19.56萬，融資余額增加；融券凈流入0.0，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，恒帥股份（300969）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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