醫藥到底還行不行？底部反彈最猛基金經理：結構性機會已出現
時間：2023-08-31 09:14:48
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醫藥賽道到底還行不行？
【資料圖】
今天，底部以來業績反彈最猛的基金經理給出了答案：結構性機會已經出現！
近一周來，A股市場終于從底部開始有所反彈。而在反彈之中，基金業績漲幅最猛的幾只產品，都是清一色布局醫藥賽道個股。
以中銀創新醫療、嘉實互融精選、永贏醫藥創新等基金為例，近一周的漲幅分別達到了9.26%、8.77%、7.31%。雖然這些產品在今年以來的表現仍未扭虧為盈，但從最近的大盤底部反彈以來，它們的漲幅卻遙遙領先。而這些產品的共同特點就是它們都在積極配置醫藥賽道。
那么，剩下的四個月時間里，醫藥板塊還能翻身嗎？
由鄭寧管理的中銀創新醫療混合，規模約23億元（A/C類份額合計），今年以來業績-14.12%，但近一周大漲了9.26%，業績亮眼。
今天，中銀創新醫療混合發布中報，在中報中，鄭寧對醫藥行業做出了非常積極樂觀的判斷。
中報顯示，截至上半年末，該產品的股票倉位達到92.30%，而在去年末，其倉位只有80.72%，半年時間，倉位提升了超過約12%。
鄭寧表示，醫藥行業估值面、資金面已經見底，長期基本面無虞，中短期基本面迎來復蘇，政策面也在轉暖，因此在上半年維持了對醫藥行業的高倉位配置。
具體看持倉，前十大重倉股中，由6只是港股醫藥公司，包括康方生物、康諾亞-B、和黃藥業、信達生物、海吉亞醫療和藥明生物。而A股方面，則布局恒瑞醫藥、榮昌生物、百濟神州和信立泰。
鄭寧在中報中表示，盡管上半年醫藥指數表現一般，但比去年更加樂觀了，主要系結構性機會已經出現，指數層面受過去幾年漲幅較大的子行業表現較差拖累，但藥品板塊跑出了超額收益，未來或成為醫藥新一輪行情的主線，也會逐漸成為驅動指數上漲的主要引擎。
此外，鄭寧非常看好創新藥。他表示，藥品板塊正經歷著基本面向上、估值偏低、政策面友好、資金面尚不擁擠的狀態，在醫藥細分子行業層面的比較中，它的基本面、估值面、政策面、資金面打分均在前列，綜合打分遙遙領先。因此，上半年繼續加大了對藥品板塊的配置，尤其是其中的創新藥，正在經歷三端共振（需求端高速增長且空間廣闊、供給端出清且壁壘加強、支付端改善且持續鼓勵），市值彈性較大，且目前相關標的風險不高，風險收益比較高。
近一周來，鄭寧管理的產品是業績反彈力度最大的一只，而從他個人觀點來看，或許也是醫藥賽道基金經理中，最為積極樂觀的一位。
再看另一只近期表現不錯的醫藥主題基金，由郝淼管理的嘉實互融精選股票，該產品近一周漲幅達8.77%，今年以來只虧了7.81%，在醫藥基金中算是不錯了。
在今天發布的中報中，郝淼表示，醫藥板塊經過上半年的調整之后，目前估值已經接近歷史低位。考慮到國內行業政策層面已經出現緩和跡象、美聯儲加息周期接近結束，郝淼認為，長期來看醫藥板塊具有較大投資價值。
而在持倉方面，嘉實互融精選相對聚焦的創新藥和創新醫療器械等細分領域，郝淼表示，該領域有望受益于政策層面持續的支持，成長空間較大。因此在報告期內，進一步調整了持倉，適當增加了優質創新藥龍頭進行投資。
和鄭寧比較類似的是，郝淼也重點布局康方生物、信達生物、康諾亞-B等港股醫藥，另外A股方面，布局龍頭恒瑞醫藥，以及榮昌生物、澤璟制藥等科創板醫藥股。
再看幾位管理規模較大，但業績彈性相對較低的醫藥基金經理的最新觀點。
趙蓓管理的工銀前沿醫療股票，規模超百億，近一周只反彈了1.39%，但今年總體也只虧了不到7%。
在中報中，趙蓓分別從中藥、醫藥創新以及消費醫藥三方面來談及后市展望。
中藥方面，趙蓓認為，現階段市場對中藥行業的預期不低，且整體估值水平有所提升，但短期二季度行業業績趨勢較好，下半年基藥目錄調整等利好政策有待落地，中藥行業政策環境持續改善，行業beta性機會仍有機會持續，因此維持超過基準的配置比例。
醫藥創新方面，趙蓓認為，醫藥創新產業鏈的基本面表現低于預期，全球和國內的生物醫藥投融資數據較為低迷，龍頭CRO和CDMO公司訂單展望和項目數有所下修，尤其以國內需求為主的臨床前CRO公司基本面承壓，中美關系的變化也成為影響相關公司估值的因素，因此適度減持了相關行業公司。目前相關公司較低的估值已反映市場對CRO和CDMO行業預期的下調。
而在消費醫療方面，趙蓓預計下半年消費醫療的需求將逐步恢復，依然看好近視防控滲透率提升，種植牙降價放量和醫美等中長期行業趨勢。
從前十大重倉股來看，趙蓓明顯加倉了恒瑞醫藥、太極集團、華潤三九等個股的持倉比例。對愛爾眼科、藥明康德的持倉占比進行了下調。
