上半年城投債市場回顧與展望：發行有所改善 一攬子化債提振市場
時間：2023-08-31 10:07:51
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上半年，城投債發行有所改善，發行規模同比增幅較大；但因到期城投債規模較大，城投債凈融資同比仍有所下降。受上年同期基數較低影響，公司債發行規模及凈融資規模增長較快；短期融資券凈融資增幅明顯，中期票據凈融資有所下降，受發審機構調整影響企業債呈凈償還狀態。從行政級別來看，區縣級主體城投債凈融資規模降幅明顯。分地區來看，城投債發行區域集中度進一步提高，江蘇、浙江、山東城投債凈融資規模略有下降；北京、山西、河北等地區凈融資增長較快，東三省、云南、貴州、甘肅等區域城投債余額持續收縮。上半年，城投債發行利率和發行利差波動較大，大部分地區發行利差同比上行。城投企業債務余額持續增長，短期償債壓力進一步凸顯，不同地區城投企業債務負擔及短期償債能力均明顯分化。
政治局會議提出的一攬子化債方案有助于提振市場信心，并有助于引導地方政府及城投企業豐富化債手段、緩釋短期債務壓力，但配套政策的出臺及落地執行效果仍有待觀察。三季度城投債到期兌付壓力上升，兌付集中、區縣級城投債到期規模占比高、二季度凈融資對三季度到期債券覆蓋較弱地區的償債壓力值得關注。
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