世界資訊：債市漲后待新機，轉債擇券應變化
時間：2023-06-23 01:53:42
(資料圖)
核心結論
海外宏觀利率： 近幾個月中小銀行對美國金融體系和實體經濟造成的沖擊尚不大，根本原因在于美國內生性需求依然很強。居民不斷進入就業市場，支出能力強；通脹也仍有韌性，美元走強風險沒有解除。
國內宏觀利率： 降息短期打開利率下行空間，政策釋放需要過程，市場會觀察政策的效果。但國內的需求側尚不足以開啟一輪大的擴張周期，債市出現調整后會修復。
流動性策略： 資金短端利率快速下行后出現反復，1年期存單配置價值偏低。6月存單整體的融資節奏較慢，凈融資量連續5周為負，加權發行期限也在降低，發行需求在慢慢累積。
信用策略： 降息前信用債表現較強，政策落地后博弈情緒有所降溫。建議以票息策略為主，期限上注意防守，適當關注中長端。未來可選的策略為啞鈴型配置，頭部城農商債是中長端重要的考慮標的。
可轉債策略： 轉債市場情緒有所恢復，當前權益市場的性價比偏高。正股價格對轉債的貢獻度減弱，估值對轉債價格的拖累持續影響。在選取相對低估值轉債的同時，建議加入換手率和波動率因子進行擇券。
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