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登上證券市場，是造車新勢力的一個高光時刻，特斯拉、蔚來、小鵬、理想等都曾有過這樣的風光場景。

然而，越南造車新勢力VinFast有點與眾不同，借助與特殊目的收購公司(SPAC)合并，8月15日上市以來市值狂飆，截止8月28日，市值達到1912.34億美元，排名沖上全球第三。

資料來源：證券市場數據整理

都是造車新勢力，理想汽車已實現了季度贏利，VinFast還在虧損，然而理想、蔚來、小鵬三者的市值加起來也不及后者的一半，VinFast的市值可以說是甩了蔚小理幾條街。

VinFast憑什么市值這么高？

01 著名汽車公司都有各自獨特的顯著標簽

排在第一位的特斯拉并非浪得虛名，馬斯克經常把第一性原理掛在嘴邊，也用第一性原理管理、經營特斯拉，把成本壓縮做到了極致。

近年來，比亞迪發展迅猛，勢頭直追特斯拉，兩家車企具有一定的可比性，經常被放在一起比較。2023年6月30日的財報顯示，特斯拉的銷售毛利率為18.19%，比亞迪毛利率為18.33%，兩者相差不大，但是，特斯拉的銷售凈利率為10.49%，比亞迪凈利率為4.4%，兩者有較大的差距。相比國內，美國的人工成本比較高，與特斯拉同為美國企業的福特汽車的銷售毛利率為16.53%，銷售凈利率為4.26%。在這樣的條件下，特斯拉的數據相當亮眼。

排在第二位的豐田汽車，創立了著名的精益生產理論，把產能利用率做到了極致。2007年，豐田的產能利用率達到103%，大多數時候，豐田的產能利用率高居全球汽車企業榜首；排名第四的Stellantis N.V.其旗下產品在歐洲有很高的知名度；排名第五的法拉利有著全球著名超級跑車生產商的顯要名頭。這幾家均是傳統老牌汽車企業，不是造車新勢力。

理想、蔚來、小鵬是國內的造車新勢力，提起理想汽車，大家會想起理想汽車對用戶的畫像非常精準，蔚來汽車的營銷很有辦法，小鵬汽車在經濟型領域標簽比較顯著。依靠自身的標簽，他們在各自的領域都占據了相當的地位。

02 VinFast的標簽是什么？

根據VinFast的介紹，VinFast的使命是為每個人創造一個可持續發展的未來。當每個人都能輕松獲得智能、安全和環保的電動汽車時，可持續移動的道路是可實現的。在VinFast的介紹中，有一句話特別突出：卓越的執行能力使Vingroup成為越南和APAC最重要的商業企業之一。

這或許是VinFast想要打造的標簽。在執行力的理念下，VinFast確實發展很快，從VinFast的成長軌跡可見一斑。

資料來源：VinFast介紹PPT

資料來源：VinFast介紹PPT

03 產品無突出亮點

使命、理念、執行力等都要最終落實到產品上，產品才是打動消費者的“利器”，對比VinFast的產品與其他造車新勢力的產品，或許可以判斷VinFast的市值是短期的資本炒作還是實至名歸。

資料來源：VinFast介紹PPT

資料來源：VinFast介紹PPT

VinFast主要進軍歐美市場，對比特斯拉在美國市場的價格，VinFast有多大優勢？

從資料來看，VF8售價為4.6萬美元，續駛里程471公里；VF9為8.3萬美元，續駛里程594公里；VF5有兩款車，售價分別為1.94萬美元、2.28萬美元，續駛里程都是300公里。

Model3后驅版4.299萬美元，Model3高性能版5.399萬美元，Model S 8.459萬美元，續駛里程405英里(651公里)；Model Y 3.939萬美元，續駛里程330英里（530公里）。

從價格與續駛里程對比來看，VinFast沒有優勢，兩者基本上旗鼓相當。

科技配置是吸引用戶的重要法寶，不少用戶對特拉的FSD贊不絕口，在“先鋒”用戶的帶領下，很多消費者被吸引過來。

VinFast的炫目高科技有哪些呢？根據VinFast的介紹可以看到，基本配置全都有，特別突出的高科技也沒有看到。

資料來源：VinFast介紹PPT

資料來源：VinFast介紹PPT

這些功能背后是一批全球知名供應商支撐著VinFast，比如寧德時代、三星SDI、英偉達等。除這些知名供應商之外，VinFast實現 了60%的供應本地化。

資料來源：VinFast介紹PPT

縱觀VinFast的產品，與蔚小理的產品相比，沒有讓人眼前一亮的黑科技，但是，VinFast的市值卻遠高于蔚小理。有業內人士告訴記者，這背后主要是兩個原因：一是現在的國際環境不利于蔚小理的市值上漲；二是與不同時期進入VinFast的投資有關，有些投資進入時間較晚，進入時VinFast的PE已較高，在證券市場上市后必須有足夠高的空間才能順利退出。

由此，VinFast的高市值是否可持續，需要打個問號。

編輯：薛亞培