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上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊（彭飛 記者 楊燁）作為總資產(chǎn)規(guī)模已超3.8萬億元的頭部城商行，寧波銀行近期迎來了機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

Choice數(shù)據(jù)顯示，寧波銀行6月以來已獲得10家機(jī)構(gòu)調(diào)研，包括工銀瑞信基金、交銀施羅德基金、匯添富基金、華安基金、富國基金、博時(shí)基金等。5月，這家銀行也被平安資產(chǎn)、阿布扎比投資局、廣發(fā)基金、農(nóng)銀匯理基金等14家機(jī)構(gòu)調(diào)研。

(資料圖)

從寧波銀行公布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表來看，這些機(jī)構(gòu)關(guān)注的問題主要集中在未來分紅政策、公司貸款高增速持續(xù)性、息差縮窄應(yīng)對策略等方面。

一家東部上市銀行的投資者關(guān)系負(fù)責(zé)人告訴記者，這些問題分別對應(yīng)投資者的幾大核心訴求：分紅政策決定當(dāng)期現(xiàn)金流回報(bào)、貸款增速會影響銀行的業(yè)績增長空間、息差走勢則關(guān)系到銀行的盈利基本盤。這些方面也是當(dāng)前低利率市場環(huán)境下銀行業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)，因此成為機(jī)構(gòu)調(diào)研的關(guān)注點(diǎn)。

未來分紅政策如何？

在調(diào)研中，對于投資者關(guān)心的未來分紅政策，寧波銀行給出的回復(fù)是：穩(wěn)定的分紅是股東投資回報(bào)的重要組成部分，該行始終將為股東創(chuàng)造良好回報(bào)作為經(jīng)營管理的重要考量。

根據(jù)寧波銀行此前公布的分紅方案，2025年計(jì)劃合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利79.24億元，占該行當(dāng)年歸母凈利潤的27.99%，分紅比例較2024年提升，分紅金額則連續(xù)第三年提高，并于2025年首次實(shí)施了中期現(xiàn)金分紅。

從上市銀行的整體分紅比例來看，寧波銀行后續(xù)仍有提升空間。2025年，41家實(shí)施分紅的A股上市銀行中，已有22家分紅比例達(dá)到30%。在頭部城商行中，江蘇銀行、北京銀行和上海銀行的分紅率也達(dá)到了30%。

對單家上市銀行來說，分紅金額和分紅比例的高低，要切實(shí)考慮股東回報(bào)與資本內(nèi)生增長的平衡。寧波銀行在與投資者的交流中表示，該行將在資本充足率滿足監(jiān)管要求和業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)發(fā)展的前提下，充分考慮投資者需求，繼續(xù)實(shí)施積極的利潤分配政策，努力讓廣大投資者分享公司的發(fā)展成果，不斷提升投資者的獲得感。

公司貸款高增速能否持續(xù)？

寧波銀行近年來總資產(chǎn)規(guī)模增長較快，2025年同比增速達(dá)到16.11%?。截至今年一季度末，該行總資產(chǎn)為3.86萬億元，較年初增長6.35%。在全國城商行中，寧波銀行的總資產(chǎn)位居第三位，排在前兩位的是江蘇銀行和北京銀行。

總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容的背后，一大核心因素是寧波銀行在公司貸款業(yè)務(wù)方面的快速擴(kuò)張。2025年，該行公司貸款全年同比增長30.45%；2026年一季度，該行公司貸款又較年初增長16.58%，均高于行業(yè)平均水平。

針對投資者關(guān)于公司貸款高增速能否保持的問題，寧波銀行回應(yīng)稱，該行持續(xù)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融支持力度，延展金融服務(wù)的廣度和深度，貸款及墊款在總資產(chǎn)中的占比穩(wěn)步提升。下階段，將持續(xù)聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的五篇大文章，推動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域的信貸投放，持續(xù)加大對民營小微企業(yè)、制造業(yè)企業(yè)、進(jìn)出口企業(yè)、科技企業(yè)等客戶，以及綠色金融、民生消費(fèi)等領(lǐng)域的信貸投放力度。

投資者之所以關(guān)注寧波銀行對公貸款高增速的持續(xù)性，是因?yàn)樾刨J規(guī)模代表著城商行盈利增長的前景，也影響營收、凈利潤的增長彈性和中長期業(yè)績增長天花板。

從寧波銀行的信貸投放結(jié)構(gòu)來看，公司貸款是該行的絕對核心業(yè)務(wù)，不僅是營收和凈利潤的主要來源，資產(chǎn)質(zhì)量也較為優(yōu)質(zhì)。截至2025年末，該行公司貸款不良率僅為0.23%，低于該行整體0.76%的不良率。

相比公司貸款，寧波銀行個(gè)人貸款的不良率和不良余額要高出不少，其中截至2025年末的個(gè)人貸款不良率為1.94%。相比之下，其他頭部城商行如江蘇銀行、上海銀行和南京銀行截至2025年末的個(gè)貸不良率分別為0.96%、1.34%和1.49%。

應(yīng)對息差縮窄有哪些措施？

今年一季度，商業(yè)銀行整體凈息差為?1.40%?，較2025年四季度的1.42%環(huán)比下降0.02個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新低。但部分上市銀行的凈息差已實(shí)現(xiàn)見底企穩(wěn)，寧波銀行今年一季度的凈息差為1.73%，較去年四季度小幅上升。

對于投資者關(guān)心的凈息差走勢問題，寧波銀行表示，2025年，受有效信貸需求偏弱、LPR利率及市場利率下行等多重因素影響，貸款平均收益率延續(xù)下行態(tài)勢。2026年，該行將抓緊復(fù)蘇窗口期，堅(jiān)持“量價(jià)協(xié)同、風(fēng)險(xiǎn)可控”的經(jīng)營導(dǎo)向，著力穩(wěn)固資產(chǎn)收益水平。

在資產(chǎn)端，寧波銀行將持續(xù)貫徹國家宏觀政策導(dǎo)向，一是加快信貸投放結(jié)構(gòu)優(yōu)化，推動(dòng)企業(yè)貸款在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長；二是個(gè)人貸款業(yè)務(wù)將把握國家刺激消費(fèi)和房地產(chǎn)市場邊際回暖的機(jī)遇；三是投資業(yè)務(wù)方面，優(yōu)化大類資產(chǎn)配置，靈活把握市場有利窗口期。

此外，在負(fù)債端，該行一方面將持續(xù)推進(jìn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提升核心存款占比，推動(dòng)低成本活期存款沉淀；另一方面深化客群分層經(jīng)營與差異化定價(jià)策略，推動(dòng)付息成本穩(wěn)中有降。同時(shí)，該行還將統(tǒng)籌好市場化負(fù)債的吸收節(jié)奏與工具選擇，增強(qiáng)負(fù)債端的韌性與靈活性。

當(dāng)前銀行業(yè)中，凈利息收入仍是上市銀行營收的主要來源，因此代表銀行業(yè)核心盈利指標(biāo)的凈息差走勢，不僅影響銀行的盈利狀況，一定程度上也決定著銀行的長期估值定位。

上述東部上市銀行的投資者關(guān)系負(fù)責(zé)人認(rèn)為，市場對銀行估值定價(jià)與凈息差預(yù)期關(guān)聯(lián)較高，若銀行能通過調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)、壓降高成本存款、做大財(cái)富中間業(yè)務(wù)，以此來對沖息差下滑，盈利韌性會更好，估值也能享有溢價(jià)；如缺乏有效應(yīng)對手段，息差持續(xù)收窄，業(yè)績增速將會持續(xù)走弱。