高盛：中國汽車行業整合短期難實現 盈利下調趨勢加速
時間：2026-06-25 09:20:58
(資料圖片僅供參考)
智通財經APP獲悉，高盛發布研報稱，在該行覆蓋的范圍內，認為比亞迪股份(01211)、零跑汽車(09863)，以及小鵬汽車-W(09868)在國內銷量增長加速及海外業務拓展方面均處于更有利位置，受惠于持續擴張的新出口車型管線及銷售網絡。評級同為“買入”。
該行重新審視中國汽車主機廠(OEM)行業的周期框架。該行認為行業整合需要三個條件同時滿足：(1)OEM處于現金成本水平; (2)管理層在盈利能力及擴張上妥協; (3)OEM資產負債表轉為凈負債。截至2026年首季，14間OEM中有10間仍高于現金成本水平; 管理層對銷量/利潤率/產能的看法分歧; 僅1間OEM處于凈負債狀態。高盛認為，行業整合在短期內難以實現。
該行指出，中國OEM行業2026及2027財年EBITD市場共識預測在過去一年經歷四輪下調，且下調趨勢正在加速，對上一次于首季業績后下調4%，相當于行業總額下調17億至18億元人民幣。高盛下調2026年中國乘用車行業銷量預測5%，以反映國內零售疲弱，預測2026年國內零售乘用車銷量同比跌9%，出口則同比升30%，新能源汽車滲透率料達60%。
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