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周一漲2.76%！周三漲3.37%！周五再漲3.6%！

一周三陽夾兩陰,白酒指數周漲5.8%，創9個月以來單周最大漲幅，其在周一觸底44340.28點后的暴力反彈，是否意味著白酒行業投資反轉來臨呢？《每日經濟新聞·將進酒》本周將從行情梳理、估值現狀以及券商觀點三方面分析，以“摸清”白酒行業能否持續走強。

4只白酒股周漲超10%

(相關資料圖)

隨著高位半導體產業鏈本周波動加大，以白酒為主的大消費產業發起強勁反彈。截至5月29日收盤，Wind白酒指數周漲5.8%，以47424.53點報收，這也是白酒指數自2025年8月25日以來，首次單周漲幅超過5%。

從白酒個股表現來看，水井坊、酒鬼酒、今世緣以及金徽酒本周漲幅超過10%。其中，水井坊單周漲幅達17.92%，漲幅最大。舍得酒業、伊力特和口子窖三只個股周漲幅也超過5%，表現不俗。

值得關注的是，白酒股本周的大幅反彈，市場普遍認為是與房地產大漲聯動所致。不過，東方證券認為白酒正加速去地產依附，業績下修斜率放緩。

東方證券指出傳統地產鏈模式下的“信用擴張-居民收入提升-消費意愿抬升”循環正被打斷，白酒價格彈性弱化、快消屬性強化，考慮到外部環境，預計2026年度維度白酒消費兩頭強、中間弱的趨勢將延續，具備份額邏輯的企業會率先走出調整；季度層面，東方證券認為，2026年一季度是白酒業績下修最劇烈階段，預計2026年二季度白酒行業企業營收、利潤仍處于下滑區間，但下滑幅度收窄，山西汾酒、貴州茅臺的業績確定性較強。

除白酒板塊外，其他酒類公司股價也有較大漲幅，比如百潤股份周漲幅達到12.48%，惠泉啤酒、燕京啤酒以及珠江啤酒周漲幅在5%以上。

或為短期超跌反彈行情

那么，單周三個交易日日內漲幅超2%，并非一日游行情，這是否預示著白酒行業反轉來臨了呢？

市場人士指出，Wind白酒指數本周成交金額為1002.06億元，屬于溫和放量，周成交金額顯著低于2026年春節前反彈行情的量能，這一方面說明目前白酒行業個股拋壓壓力在減少；另一方面說明做多資金保持克制，從盤面反應就是個股并非一窩蜂都能漲停，投機行為較小，這兩點有利于白酒行業短期反彈行情持續。不過，從基本面而言，目前白酒行業并沒有出現盈利拐點，今年二季度或許再迎來盈利低點。現在談反轉行情還為時尚早，畢竟不少個股估值并沒想象的那么低。

《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，截至5月29日收盤，Wind白酒指數PE-TTM（滾動市盈率）為20.5倍，雖然顯著低于歷史中位數，且處于歷史低位，但該估值仍高于近一年不足19.5倍的PE-TTM。

從具體個股來看，山西汾酒、瀘州老窖、迎駕貢酒、今世緣、古井貢酒的PE-TTM水平均處于較低位，不足20倍。其中，瀘州老窖PE-TTM更是低至13.47倍。醬酒龍頭貴州茅臺PE-TTM則在20倍左右，保持穩定。而金徽酒、口子窖、水井坊等超10只個股PE-TTM超過30倍，估值并不便宜。

市場人士指出，當前白酒板塊估值分化的核心癥結在于業績表現的差異，業績堅挺的酒企估值具備支撐，而業績承壓、報表出清不充分的企業，其估值抬升缺乏盈利基本面支撐，若未來業績無法兌現，高估值酒企依舊將面臨估值回調壓力。

對于白酒行業估值分化，東吳證券也分析稱，白酒行業于2025年二季度整體開始進入調整深水區，預計2026年上半年仍然延續出清筑底態勢。當前處于出清關鍵期，2026年三季度新的庫存周期（價格企穩，補庫意愿改善）有望出現，因此判斷2026年白酒行業報表營收同比增速呈現前低后高，板塊良性預期有望年中形成，可優先布局“出清可信度較高+管理運營能力居前+未來有成長空間邏輯”的相對白馬標的企業。

每日經濟新聞