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華福證券有限責任公司楊鐘近期對新萊應(yīng)材進行研究并發(fā)布了研究報告《短期承壓不改長期價值，股份回購彰顯發(fā)展信心》，本報告對新萊應(yīng)材給出買入評級，認為其目標價位為38.70元，當前股價為29.56元，預(yù)期上漲幅度為30.92%。

新萊應(yīng)材(300260)　　投資要點：　　事件：公司發(fā)布2023年半年度報告顯示，2023年H1實現(xiàn)營業(yè)收入12.68億元，YoY+3.58%；實現(xiàn)凈利潤1.11億元，YoY-29.08%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.08億元，YoY-30.20%。其中，公司在Q2實現(xiàn)營收6.29億元，YoY+5.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.57億元，YoY-25.40%。　　營收維持穩(wěn)定增長，利潤波動短期承壓。報告期內(nèi)，公司國產(chǎn)替代及技術(shù)創(chuàng)新加速，經(jīng)營工作順利進行，營業(yè)收入維持穩(wěn)步增長。與此同時，公司利潤端承壓的主要原因系，首先，生物醫(yī)藥行業(yè)投資的減少及中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致公司訂單延后或減少；其次，訂單釋放滯后于產(chǎn)能落地致使產(chǎn)能利用率下降，毛利下滑；最后，公司共計捐贈1650萬元用于教育醫(yī)療慈善事業(yè)，且加大了銷售推廣投入，進一步造成短期業(yè)績波動。　　優(yōu)化管理降本增效，持續(xù)研發(fā)披荊斬棘。報告期內(nèi)，公司整合美國GNB、臺灣新萊、山東碧海等子公司，不斷深化企業(yè)協(xié)同，同時加速推進“智改數(shù)轉(zhuǎn)”工作，使生產(chǎn)效率高于行業(yè)平均。除此之外，在外部持續(xù)承壓之下，報告期內(nèi)公司研發(fā)投入仍同比增長26.78%，截至報告期末，公司已合計擁有有效專利268項。與此同時，公司報告期募集項目直接投入648.48萬元，其中半導(dǎo)體超高潔凈管閥件生產(chǎn)線技改項目已達到預(yù)定可使用狀態(tài)。展望未來，公司在管理體系和產(chǎn)品研發(fā)上不斷求精進取將有望為公司帶來更大的成長空間。　　食品業(yè)務(wù)業(yè)績亮眼，泛半導(dǎo)體短期調(diào)整，持續(xù)擴張前景可期。食品飲料方面，受益于國內(nèi)乳制品/飲料行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展、原材料價格下調(diào)和公司“設(shè)備+包材”模式帶來的良好客戶黏性，食品板塊業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。展望未來，公司將加速高速機、低溫奶屋頂包、碧海瓶等新產(chǎn)品的導(dǎo)入，不斷擴大市場份額。半導(dǎo)體方面，受宏觀環(huán)境等因素影響，公司泛半導(dǎo)體業(yè)務(wù)略有下滑。隨著公司新產(chǎn)品研發(fā)的積極推進和海外產(chǎn)能的加速落地，公司有望在此行業(yè)景氣度修復(fù)之際漸返佳境，乘風而起。　　股份回購，彰顯信心。公司發(fā)布回購公司股份的公告，擬以不超過43元/股回購，回購股份的資金總額0.5-1億元（含）全部用于員工持股及/或股權(quán)激勵計劃，強化發(fā)展信心，吸引優(yōu)秀人才，健全激勵機制。　　盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年的收入分別為30.74/39.70/53.03億元，歸母凈利潤分別為3.44/6.12/8.65億元。根據(jù)分部估值法，我們給予公司2023年46倍PE，對應(yīng)目標價38.70元，維持公司“買入”評級。　　風險提示：宏觀環(huán)境波動風險，食品包裝需求不及預(yù)期，半導(dǎo)體零部件國產(chǎn)化不及預(yù)期風險，地緣政治風險，原材料價格波動風險，產(chǎn)能擴張不及預(yù)期風險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，安信證券馬良研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值高達93.49%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.62億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為32.9。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有5家機構(gòu)給出評級，買入評級5家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為39.82。

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〖 證星研報解讀 〗

本文不構(gòu)成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。