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浙商證券股份有限公司王華君,李思揚,邱世梁近期對晶盛機電進行研究并發布了研究報告《晶盛機電深度報告之【光伏單晶爐】篇引領光伏技術進入超導磁場時代；光伏長晶設備龍頭加速騰飛》，本報告對晶盛機電給出買入評級，當前股價為66.42元。

晶盛機電(300316)　　投資要點　　簡要公司為光伏+半導體硅片設備龍頭，向光伏耗材、碳化硅材料等領域延伸，空間打開。本篇將核心從公司的光伏單晶爐業務進行展開，期待公司通過超導磁場技術引領新技術革命?！　」夥L晶爐迎N型硅片時代，引入超導磁場、催生新一輪技術迭代　　1）光伏P型時代受益單晶+大尺寸雙重迭代，長晶爐需求快速爆發。光伏單晶爐為硅片拉晶環節的核心設備，過去幾年行業受益單晶迭代多晶+大尺寸迭代小尺寸雙重技術變革，行業擴產需求快速增長。晶盛機電、連城數控、奧特維、天通股份、精工科技等公司快速成長?！　?）光伏N型時代低氧、高效為核心，單晶爐迎超導磁場新技術變革。未來隨著光伏N型化時代來臨、對效率提出更高要求，低氧型、超導磁場長晶爐有望引領行業再次技術變革，催生光伏單晶爐擴產需求。未來能掌握N型硅片低氧技術的企業有望持續保持競爭力、脫穎而出?！　?）超導磁場敏感性分析預計超導磁場有望在下游一體化企業加速導入，催生行業重大技術變革。我們對超導磁場單晶爐的性價比進行敏感性分析預計超導磁場可帶來0.023元/W的綜合收益提升，對應設備回本周期約3.1年，具備較好的經濟性回本周期。下游光伏公司一體化布局趨勢明顯，將助力超導磁場單晶爐需求加速提升?！　?）市場空間超導磁場帶來量+價齊升；預計2025年市場空間達332億元。隨著超導磁場的滲透率逐步提升，在滲透率從0%提升至40%的基礎假設下，預計2022-2025年光伏單晶爐市場空間有望從225億元提升至332億元，CAGR=14%?！　【C電超導磁場有望帶來百億級收入增量；邁向設備+耗材一體化供應商　　1）光伏單晶爐（傳統）公司據龍頭地位，訂單快速爆發。截至2023年3月底，公司在手訂單達260.6億元（主要為光伏單晶爐設備），受益單晶+大尺寸雙重技術迭代及公司龍頭地位?！　?）超導磁場光伏單晶爐公司推出超導磁場單晶爐（此前公司已在半導體長晶設備中使用），并與西部超導合作、完善上游供應鏈。目前第五代單晶爐已簽約訂單3500臺，預計今年配置超導磁場近300臺。隨著公司產能提升，帶來超導磁場價格的合理下行，推動行業滲透率提升，預計未來幾年公司光伏超導磁場具備百億級收入的貢獻潛力?！　?）協同效應泛半導體長晶設備+耗材一體化布局，鑄就商業模式高壁壘。公司為國內光伏+半導體長晶設備、石英坩堝龍頭，在研發、銷售端已形成正循環反饋，商業模式具高壁壘。同時，未來半導體市場潛力大、公司成長空間將持續打開。　　投資建議看好公司在光伏、半導體、藍寶石、碳化硅領域未來業績接力放量預計2023-2025年歸母凈利潤為47.5/58.3/70.3億元，同比增長63%/23%/21%,對應PE18/15/12倍，維持“買入”評級。　　風險提示光伏硅片產能過剩風險；預測模型偏差風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司張梓丁研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達93.13%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利50.25億，根據現價換算的預測PE為17.3。

最新盈利預測明細如下

該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級18家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為90.92。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，晶盛機電（300316）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力優秀，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括應收賬款/利潤率、存貨/營收率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍0 ~ 5星，最高5星）

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