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【資料圖】

與美聯(lián)儲(chǔ)相反，有一些發(fā)達(dá)國(guó)家央行很快降息的可能性被低估了，越來(lái)越多投資者開(kāi)始搶先押注........據(jù)外媒報(bào)道，越來(lái)越多的投資者正在購(gòu)買某些發(fā)達(dá)國(guó)家的政府債券，因其認(rèn)為這些國(guó)家的利率將比許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的更早、更快地下調(diào)。一些機(jī)構(gòu)正在大舉買入澳大利亞和瑞典以及韓國(guó)、挪威、新西蘭和加拿大的國(guó)債，它們認(rèn)為這些國(guó)家將會(huì)提前降息，因?yàn)槠渚用癫块T的杠桿率過(guò)高，而市場(chǎng)尚未意識(shí)到這一點(diǎn)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)的數(shù)據(jù)，澳大利亞、瑞典和韓國(guó)的家庭債務(wù)約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的190%，自去年底以來(lái)，哈維增加了對(duì)瑞典、挪威和澳大利亞政府債券的敞口，其中澳大利亞政府債券是這家美國(guó)基金除美國(guó)國(guó)債以外持有規(guī)模最大的資產(chǎn)。相比之下，美國(guó)和德國(guó)的這一比例約為95%。

圖：激進(jìn)的政策緊縮給家庭債務(wù)高企的經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)了壓力

91 Asset Management的投資組合經(jīng)理伊恩·坎寧安表示：“與家庭杠桿失衡的經(jīng)濟(jì)體相比，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在結(jié)構(gòu)上更健康，能夠承受更高的利率更長(zhǎng)時(shí)間。自2022年年中以來(lái)，我們一直在購(gòu)買澳大利亞、新西蘭、韓國(guó)，以及瑞典的國(guó)債，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為市場(chǎng)對(duì)這些國(guó)家降息時(shí)點(diǎn)的預(yù)測(cè)是錯(cuò)誤的，不過(guò)，風(fēng)險(xiǎn)在于央行最終可能不得不犧牲增長(zhǎng)力以控制通脹。”盡管澳洲聯(lián)儲(chǔ)本月加息令市場(chǎng)感到意外，但機(jī)構(gòu)們不排除它今年晚些時(shí)候隨著經(jīng)濟(jì)放緩而降息的可能性，這與掉期定價(jià)背道而馳，交易員認(rèn)為澳洲聯(lián)儲(chǔ)在2024年下半年開(kāi)始降息之前，今年將再加息54個(gè)基點(diǎn)至4.64%。在瑞典，根據(jù)SEB的計(jì)算，市場(chǎng)預(yù)計(jì)瑞典央行在2024年年中左右政策開(kāi)始放松之前，將在今年11月之前再次加息約40個(gè)基點(diǎn)。但Pictet Asset Management正在考慮增加其瑞典政府債券的敞口，因?yàn)樗A(yù)計(jì)瑞典央行的過(guò)度緊縮將進(jìn)一步損害經(jīng)濟(jì)，從而引發(fā)降息。管理著約1萬(wàn)億美元資產(chǎn)的1Insight Investment的投資組合經(jīng)理布倫丹·墨菲正在購(gòu)買韓國(guó)政府債券，押注如果未來(lái)幾個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，韓國(guó)可能會(huì)受到相對(duì)較大的打擊。韓國(guó)央行在5月份連續(xù)第三次會(huì)議維持政策利率不變，同時(shí)強(qiáng)化了一個(gè)信息，即在通脹居高不下的情況下可能再次加息。在這次加息之前，投資者和許多分析師都押注韓國(guó)央行今年晚些時(shí)候會(huì)降息，因其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。

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