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2025年年報披露進入高峰期，A股上市公司分紅、回購、增持浪潮涌動。Wind數據顯示，截至4月23日記者發稿，已有逾3000家上市公司發布2025年年報，其中逾2000家上市公司計劃年度分紅，更有上百家上市公司提前錨定2026年中期分紅。與此同時，回購增持動作密集，上市公司回饋投資者意識顯著增強。

市場人士認為，“十五五”時期，監管部門將促進上市公司提升治理水平，加強分紅回購，不斷提升投資價值和投資者回報。相關政策導向正為A股價值投資構筑愈發堅實的底氣。未來，更多上市公司及主要股東有望持續加大分紅、回購與增持力度，在提升市值管理能力與意愿的同時，形成股東權益、上市公司市值與股東結構優化的正向循環與反饋。

(資料圖)

上百家公司提前錨定中期分紅

作為上市公司回饋股東的主要方式之一，現金分紅正受到越來越多企業的重視。

Wind數據顯示，截至4月23日記者發稿，A股市場已有3299家上市公司披露了2025年年報，其中2290家公司計劃年度分紅。

龍頭個股的大手筆分紅頻現。例如，貴州茅臺擬實施2025年年度利潤分配方案，向全體股東每股派發現金紅利27.993元(含稅)。

上市首年即積極分紅的上市公司也并不鮮見。1月6日登陸滬市主板的陜西旅游，日前披露2025年度利潤分配及資本公積金轉增股本方案，擬每股派發現金紅利2.00元(含稅)，每股資本公積金轉增0.3股。

從分紅頻率看，一年多次分紅已逐漸成為常態。多家上市公司在年報披露期間同步宣布推出中期分紅計劃，成為當前年報披露季的一大亮點。

例如，吉比特近日在發布2025年年報的同時，公布了分紅計劃。吉比特介紹，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利70.00元(含稅)。同時，公司董事會提請股東會授權其決定2026年中期(包含半年度、前三季度)現金分紅方案并實施。良好業績成為吉比特實施大手筆分紅的底氣，2025年該公司實現營業收入62.05億元，同比增長67.89%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤17.94億元，同比增長89.82%。

廣發證券財富管理部量化產品研究員吳小韻認為，新“國九條”提出：“對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。加大對分紅優質公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅?！鄙鲜稣哌壿嬅鞔_，鼓勵真分紅、穩分紅、長分紅。過去一些公司靠一次性大額分紅號稱“高股息”，現在在政策持續優化的背景下，分紅規范的企業將得到更多支持。

中國證券報記者注意到，多家推出中期分紅計劃的上市公司表示，制定的利潤分配預案符合相關監管規定、規范性文件及公司章程的有關規定，結合了公司實際經營情況，與公司經營業績及未來發展相匹配，符合公司的利潤分配政策和股東分紅回報規劃，充分考慮了對廣大投資者的合理投資回報，有利于全體股東共享公司發展的經營成果。

股份回購結構更趨優化

股份回購同樣是上市公司維護自身投資價值、優化資本結構、健全投資者回報機制的重要制度安排。隨著A股回購制度的包容度與便利性不斷提升，上市公司正掀起新一輪回購熱潮。

Wind數據顯示，截至4月23日記者發稿，今年以來已有430家上市公司實施回購，累計回購金額超300億元。紫金礦業、京東方A、美的集團等企業的回購金額位居前列。

上市公司發布的注銷式回購方案明顯增多。例如，浩物股份日前發布的公告顯示，擬以集中競價交易方式回購公司股份，回購金額不低于1000萬元且不超過2000萬元，回購價格上限為7.61元/股(含)，回購股份將全部予以注銷并減少公司注冊資本。

“激勵型”回購也發揮著重要作用，通過綁定高管及核心員工利益，激發企業內生動力。例如，盛和資源日前公告稱，擬以集中競價方式回購公司股份，回購金額不低于2億元且不超過4億元，回購價格上限不超過30元/股，回購股份全部用于股權激勵或員工持股計劃。

巨豐投資首席投資顧問張翠霞表示，上市公司當前的回購潮，是市場自我調節與制度不斷完善的共同體現，股份回購已成為上市公司傳遞發展信心、穩定市場預期的重要手段。當前，“大手筆”回購頻現、注銷式回購占比提升，可直接提升每股收益、維護股東權益；激勵型回購則能綁定核心團隊、激發企業內生動力。上市公司回購行為有望更趨理性，注銷式回購與激勵型回購形成互補，既有助于優化企業治理結構，也能推動上市公司估值回歸合理水平，最終實現企業與投資者的共贏。

密集增持彰顯信心

今年以來，還有眾多上市公司發布股東增持計劃或披露股東增持行動，展現出上市公司管理層、大股東及實際控制人等對企業未來發展的信心。

近期，多家上市公司披露重要股東增持計劃，彰顯對企業持續穩定發展的堅定信心和長期投資價值的認可。例如，藍思科技日前公告稱，公司實際控制人周群飛、鄭俊龍控制的長沙群欣投資咨詢有限公司，計劃在未來六個月內以自有或自籌資金增持藍思科技A股股份，此次擬增持股份的金額不低于1億元。再如，華達科技發布關于持股5%以上股東增持股份計劃實施結果及新一輪增持計劃公告。

南開大學金融學教授田利輝認為，上市公司及大股東的積極增持，本質上是對當下股票投資價值的高度認可，也是對企業自身發展前景的堅定信心。這種增持行為不僅有助于穩定公司股價，更能向市場傳遞積極信號，引導更多資金關注優質上市公司，形成良性的市場循環。

回購增持貸款持續落地，助力上市公司以低成本信貸資金實施股票回購和增持。例如，共達電聲日前發布公告稱，公司控股股東的一致行動人上海韋豪創芯投資管理有限公司計劃自增持計劃公告披露之日起6個月內增持共達電聲股份，擬增持股份的金額不低于1.5億元，不超過2.5億元。浦發銀行出具了貸款承諾函，同意為韋豪創芯本次股份增持計劃提供專項貸款，貸款金額不超過2億元，貸款期限不超過3年，貸款承諾函有效期6個月，用途僅為增持公司股份。

張翠霞表示，近期，上市公司股份增持貸款的積極性明顯提升，主要得益于政策鼓勵與市場環境改善的雙重推動：一方面，監管部門通過多種方式支持資本市場穩定發展，鼓勵金融機構為優質上市公司提供資金支持，以增強市場信心；另一方面，隨著企業基本面持續改善，金融機構風險偏好也有所回升。上市公司和主要股東投入更多資金參與股份回購和增持，有望進一步提升其市值管理的能力與意愿，形成股東權益、上市公司市值、股東結構優化的正向循環，在持續提升上市公司中長期投資價值的同時，切實增強投資者的投資收益與獲得感。